因为是8个国家啊，货币各自不同，经济实力也不大一样，如果直接就上欧元必然会对各经济体造成经济动荡，于是先初步的建立各国货币之间的汇率联系。

所以有了第一步，将各国货币的汇率与对方固定，共同对美元浮动。

于是产生如下规定，每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的央行就必须通过买卖本国货币进行市场干预在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，因为当时西德经济最为强大，各成员国货币之间的汇率以西德马克为锚定货币，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内。

1990年10月日，y国宣布加入欧洲货币体系。

宣布英镑对马克的汇率上限在3.130马克，下限在.7780马克，中心汇率为.9马克，浮动大概为6%左右。

当晚，欧共体发表声明欢迎，终于和整个欧洲在一起了，但这本身就是个错误的开始。

一切都因为英镑此时的汇率已经被高估了。

经济层面，此时y国已处于衰退的边缘，通胀一路飙升，1989年初到1990年9月加入em之前，cpi从%上升到8%，高利率对于高通胀似乎无效，反而加大了经济衰退的风险。所以陷入了两难，保持高利率，经济大萧条不可避免，降息通胀又受不了。

y国急需降息，放水刺激经济，却又担心由此导致英镑贬值、资本外流，从而引发金融、经济危机。

所以他们寄希望于借助外力，于是选择加入欧洲货币体系的汇率机制以稳定英镑汇率、治理通胀。在加入em后，y国当即宣布降息1%。

事实证明，y国人还是很狡滑的，加入em后，y国的cpi大幅下降。

199年月7日，欧洲共同体十二个国家签订《马斯特里赫特条约》，标志着欧元再次向前推进，决心以欧元统一的欧洲大陆。

事实上，欧元成立确实也是一路坎坷，为了挑战美元而设立的，m国人肯定不答应。

此时经济上的弱势，使得英镑已经是无法保持高估的汇率了。

但因为加入了欧洲货币体系，英镑必须盯住马克，有了下限，所以只能在汇率机制限额内进行浮动，被束缚住手脚。

陷入两难了，如果英镑贬值，极有可能超过汇率下限，那么就会脱离欧洲货币体系，宣告y国外汇政策的失败，将大失民心。

如果英镑不贬值，汇率高估，资本用脚投票，外汇储备将持续失血，后果也是很严重。

y国选择了死扛。

这一切都被历史上的金融巨鳄索罗司看在眼里，根据索罗司旗下的量子基金对y国的研究，认为y国经济不景气是需要降息放水刺激。

作为保障市场稳定的重要机构英格兰银行，是y国金融体制的护国柱石，具有极为丰富的市场经验和强大的实力。

在此之前从未有人胆敢挑战y国的擎天柱，甚至想都未敢想过。但是，索罗司却决定做一件前人所未做过的事，摇撼一下y国这根号称坚挺的柱石，试一试它到底有多么稳固。

1990年东西德合并，由于支持东德建设，d国需要大量的资金进入，并且由于基建事业热火朝天，通胀有起来的势头，d国人亟需加息，将资金留在国内和打压通胀。

欧洲各国联系汇率是英镑对d国马克，有上下限额，y国人需要降息刺激经济，d国人需要加息，这就产生了巨大的矛盾，如果英镑死磕不贬值，资金源源不断的流入d国，给本身就不景气的y国市场带来极为不利的影响。

随着时间的推移，y国人开始顶不住了，请求d国联邦银行降低利率，但国家之间都是讲究自身利益优先的，d国人担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引发经济崩溃，直接就拒绝y国的请求了，d国非但拒绝七国首脑会议要求其降息的要求，反而在9年7月把贴现率升为8.7%。

y国维持高汇率死的磕精神在国内专家和商界精英看来都不能持续了，但在199年夏季，y国一再重申坚持现有政策不变，y国有能力将英镑留在欧洲汇率体系内。

虽然但索罗司却深信y国不能保住它在欧洲汇率体系中的地位，y国人只是虚张声势罢了。

此时此刻，大西洋的对岸，索罗司及其他一些投机者在过去的几个月里却在不断扩大头寸的规模，为狙击英镑作准备。

他们具体的操作手法如下，利用长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上，先大量买进英镑、意国里拉等弱势货币，然后等待市场情绪的波动变化，将看空英镑的情绪放大，推波助澜，等到市场情绪达到极点后，大量、迅速抛售